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# 선물 캐리가 국채를 넘어선 주
- URL: https://kosasset.ghost.io/seonmul-kaeriga-gugcaereul-neomeoseon-ju/
- Published: 2026-08-14T11:05:56.000Z
- Updated: 2026-08-14T11:05:56.000Z
- Author: 현생투일기
- Tags: 플래그십, 주간편지

이번 주 비트코인 파생 쪽에서 조용히 선 하나가 넘어갔습니다. 3개월 선물 베이시스가 연환산 **+4.9%**까지 올라오면서 미 2년물 국채 **4.2%**를 웃돌기 시작했거든요. 비트코인을 현물로 사서 선물로 파는 '캐리'가, 지금은 국채에 안전하게 넣는 것보다 더 준다는 뜻입니다. 격차는 **+0.7%p**. 크진 않은데 부호가 뒤집힌 게 이번 주 포인트입니다.

## 이번 주 숫자 (8/13 기준)

| BTC$63,409         | 3M 선물 베이시스 (연환산)+4.9% | 미 2년물4.2%     |
| ------------------ | --------------------- | ------------- |
| ETF 7일 순유입+$482.5M | 김치프리미엄−0.23%          | MSTR mNAV0.68 |

## 캐리가 국채를 넘었다는 게 왜 신호냐

베이시스는 선물이 현물보다 얼마나 비싼지입니다. 이게 벌어질수록 '지금 사두면 나중에 비싸게 넘긴다'에 거는 레버리지 롱이 많다는 뜻이거든요. 그 프리미엄이 무위험 금리보다 높아졌다는 건, 안전하게 **4.2%** 받는 대신 비트코인 캐리로 **4.9%**를 노릴 만큼 레버리지 수요가 다시 붙었다는 이야기입니다. 다만 +0.7%p면 아직 '과열' 딱지를 붙일 크기는 아니고요. 이 선이 더 벌어지면 레버리지가 쌓이는 쪽, 좁혀지거나 마이너스로 뒤집히면 그 반대로 읽으면 됩니다.

## 정작 현물·한국·기업 프리미엄은 차갑습니다

재밌는 건 파생이 살짝 데워지는 동안 실수요 쪽 온도는 딴판이라는 거예요. 김치프리미엄은 **−0.23%**로 여전히 디스카운트, 국내에서 웃돈 주고 담을 만큼 달아오르진 않았습니다. 기업 대표선수 MSTR의 mNAV는 **0.68**, 회사가 들고 있는 비트코인 값어치보다 싸게 거래되고 있고요. 한때 1을 크게 웃돌던 걸 생각하면 '비트코인 담는 회사'에 붙던 웃돈이 거의 다 빠진 자리입니다. 현물 ETF로는 7일간 **+$482M**이 꾸준히 들어오는데, 한국과 기업 프리미엄은 식어 있는 엇갈림이죠.

## 지금 그림

파생 레버리지는 국채를 넘길 만큼 살짝 돌아왔는데, 현물·한국·기업 쪽은 아직 미지근합니다. 보통 이 둘은 오래 따로 놀지 않거든요. 파생이 먼저 식는지, 현물이 따라 데워지는지가 다음 몇 주에서 갈릴 지점입니다.

[시장 온도](https://kosasset.com/pulse/?ref=kosasset.ghost.io) · [김치프리미엄](https://kosasset.com/kimchi/?ref=kosasset.ghost.io) · [기업 비트코인 보유](https://kosasset.com/btc-holders/?ref=kosasset.ghost.io)

본 자료는 공개 데이터 기반 관찰이며 방향·수익성 전망이나 매매 권유가 아닙니다. 과거 사례가 미래 수익을 보장하지 않고, 수치는 출처의 수정·지연에 따라 달라질 수 있습니다.